ستاندرد آند بورز تخفض توقعاتها لإصدار السندات المستدامة بالشرق الأوسط

الإمارات والسعودية تهيمنان على سوق السندات المستدامة

 الرائد| خفضت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية توقعاتها لعام 2026 بشأن إصدار السندات المستدامة في الشرق الأوسط إلى ما بين 15 و20 مليار دولار، مشيرة إلى التقلبات الجيوسياسية وضعف ظروف السوق.

كانت وكالة التصنيف الائتماني قد توقعت سابقاً إصدار سندات بقيمة تتراوح بين 20 و25 مليار دولار لهذا العام. وبلغت قيمة الإصدارات في النصف الأول من عام 2026 سبعة مليارات دولار، بانخفاض عن عشرة مليارات دولار خلال الفترة نفسها من عام 2025، على الرغم من ثبات عدد الصفقات تقريباً على أساس سنوي.

يتزامن هذا التراجع مع تشديد أوسع نطاقاً في أسواق الدين الإقليمية. ووفقاً لتحديث صندوق النقد الدولي لتوقعات الاقتصاد الإقليمي لمنطقة الشرق الأوسط وآسيا الوسطى لشهر أبريل، فقد ارتفعت عوائد السندات السيادية الخارجية بشكل حاد في العديد من الاقتصادات بعد بدء الحرب، حيث ارتفعت في باكستان ومصر من حوالي 8% إلى ما يزيد عن 9%، وفي الأردن من حوالي 6% إلى ما يقرب من 7% بحلول نهاية مارس.

“يستمر إصدار السندات المستدامة في الشرق الأوسط، لكن التقلبات الإقليمية بدأت تؤثر سلباً. وقد دفعتنا المخاطر الجيوسياسية وظروف السوق الأكثر تقييداً مما توقعنا إلى خفض توقعاتنا لإصدار السندات المستدامة”، هذا ما جاء في أحدث تقرير للوكالة .

بداية قوية، ثم تعثر

بدأ العام على أسس متينة، حيث تم إصدار سندات مستدامة بقيمة 5 مليارات دولار تقريبًا في الربع الأول – بما في ذلك 4 مليارات دولار في يناير وحده – لكن إجمالي إصدارات النصف الأول انخفض بنسبة 24 بالمائة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

وأشارت وكالة ستاندرد آند بورز إلى أن الانخفاض كان لا يزال أقل حدة من الانخفاض الذي يزيد عن 40 بالمائة في إجمالي إصدار السندات الإقليمية، وفقًا لبيانات ستاندرد آند بورز كابيتال آي كيو.

أدى وقف إطلاق النار في أبريل بين الولايات المتحدة وإيران، والذي أعقبه مذكرة تفاهم في يونيو، إلى إعادة فتح السوق لفترة وجيزة أمام الجهات المصدرة التي كانت تستعد للوصول إلى السوق قبل اندلاع الصراع في أواخر فبراير.

وقد أسفرت تلك الفترة عن إصدار مستدام بقيمة تقارب ملياري دولار خلال الربع الثاني.

البنوك تسيطر على السوق

لا تزال الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية تهيمنان على سوق السندات المستدامة في المنطقة، حيث تمثلان معًا حوالي 98 بالمائة من الإصدارات من حيث القيمة و73 بالمائة من حيث الحجم، في حين أن النشاط المتزايد من قطر قد عوض الانخفاض في تركيا.

وقد قادت المؤسسات المالية معظم النشاط هذا العام، حيث أصدرت 80 بالمائة من الإصدارات من حيث القيمة و87 بالمائة من حيث الحجم، حيث دفعت حالة عدم اليقين الجهات المصدرة المرتبطة بالشركات والحكومة إلى التهميش.

انخفض إصدار السندات المستدامة من قبل الشركات غير المالية بأكثر من 80 بالمائة في النصف الأول من العام، حيث لجأت العديد من الشركات بدلاً من ذلك إلى الإقراض المصرفي أو الاكتتابات الخاصة لإعادة تمويل الديون المستحقة.

بلغ إجمالي إصدار الصكوك المستدامة ، بما في ذلك أدوات المستوى الأول للبنوك، 2.1 مليار دولار في النصف الأول من عام 2026، بانخفاض عن 5.1 مليار دولار في العام السابق.

انخفضت حصتها من إجمالي الإصدارات المستدامة إلى حوالي 30 بالمائة من 50 بالمائة خلال نفس الفترة، حيث لجأ بعض المصدرين في دول مجلس التعاون الخليجي إلى سوق الاكتتاب الخاص التقليدي لما يوفره من سيولة وسرعة.

التوقعات متوسطة المدى

وعلى الرغم من التباطؤ على المدى القريب، قالت وكالة ستاندرد آند بورز إنها تتوقع أن يظل الطلب قوياً على المدى المتوسط، مشيرة إلى استراتيجيات التحول الوطني في مجال الطاقة، وظهور أدوات جديدة مثل السندات الانتقالية والزرقاء، والاهتمام المستمر بالصكوك المستدامة.

من المقرر أن تستحق سندات مستدامة في الشرق الأوسط بقيمة حوالي 50 مليار دولار بين عامي 2027 و2030، الأمر الذي قد يؤدي إلى موجة من إعادة التمويل إذا اختار المصدرون الديون المستدامة لاستبدال السندات المستحقة.

يفترض السيناريو الأساسي لـ S&P تعافياً تدريجياً وغير كامل في تدفقات الطاقة الإقليمية خلال النصف الثاني من عام 2026، مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن المفاوضات الأمريكية الإيرانية، والاختناقات التشغيلية، والقيود اللوجستية، والاشتباكات المحلية الدورية.

وقالت الوكالة أيضاً إنها تتوقع الآن أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة ثابتة، بدلاً من تخفيف السياسة النقدية كما كان متوقعاً سابقاً.

كلمات مفتاحية:

اترك تعليقا